小米过去几年在做了深刻的内部改革、战略调整和产品升级之后 ， 面对市场环境的变化有了更强的应对能力 。 在疫情肆虐的2020年 ， 小米依然能找到突破点 ， 保持强劲的增长 ， 并且这种趋势有望延续到2021年 。
2020年 ， 小米(1810.HK)营收为2459亿元人民币 ， 同比增长19.4%；经调整净利润130亿元 ， 同比增长12.8% 。 其中 ， 4Q20营收人民币705亿元 ， 同比增长24.8%；经调整净利润32亿元 ， 同比增长36.7% 。
全年营收和净利润依然能稳步提升 ， 可见小米在过去几年内的改革确实是踏实且有效的 。

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资料来源：公司公告
小米毛利率和净利率稳中有进 ， 毛利率从4Q19的13.9%提升至4Q20的16.1% ， 包括智能手机、IoT、互联网服务在内的各项主营业务毛利率均有提升 。 其中 ， 智能手机毛利率从4Q19的7.8%提升至4Q20的10.5% 。


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资料来源：公司年报公告
小米主营业务包括智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务 ， 我们把各项业务拆开来看 。
智能手机市场份额扩张迅速
在当前市场环境有重大变化的情况下 ， 我们在谈小米业绩的时候 ， 市场看重一是市场份额上是否能抓住机遇 ， 二是高端机是否能企稳 ， 也就是关注ASP的变化 。
小米手机2020全年出货量1.46亿 ， 同比增长17.4% 。 从图中可以明显看出 ， Q1和Q2需求端受疫情的压制 ， Q3、Q4随着疫情好转后小米出货量激增 ， 其中Q4出货量同比增长31.4% 。


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从市占率的角度看 ， 小米4Q20在全球主流厂商中增速最快 ， 市占率为12.1%(Q1时10.7%) ， 全球排名第三 。 全年海外营收占比提升至49.8% ， 与国内基本平分秋色 ， 预计1H21海内外仍将保持快速增长 。


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2020年下半年小米以全新的新零售模式推动线下规模化拓展 ， 通过互联网+数据赋能提升效率和用户体验 。 截止至2020年12月31日 ， 小米零售店在国内超过3200家 ， 环比上涨1000家 。 2021年1月小米还实现了千店同开 ， 加速线下渠道的下沉 ， 目标是在21年底完成国内县城全覆盖 。 受益于此 ， 小米在国内市场份额也在提升至14.6% ， 出货量同比增长达到51.9% ， 并且上升趋势还在持续 。
再看境外 ， 小米4Q20在欧洲市占率达到15.3% ， 出货量同比增长33.9%；其中西欧市占率达到10.9% ， 排名第三 ， 出货同比增长57.3% 。 除此之外 ， 拉丁美洲的增长也非常快 ， 出货量同比增长215.4% ， 得益于小米在线上和运营商渠道同时发力 。
另外一个非常重要的点是小米手机的ASP也在持续上升 ， 从2019的979元上升至4Q20的1040元 ， 同比增长6.1% 。 高端智能手机全球出货量大概在1000万台左右 ， 小米10、小米10至尊版、小米10pro售价也均是3999元起 ， 基本站稳4000元以上价格带 ， 这也可以看出小米的中高端化战略在得到验证 。