央行公布的4月份M2为11.1% ， 着实让一些人兴奋了一番 ， 甚至有人把含情脉脉的眼神瞄准了高楼大厦 。
然而 ， 事实呢？
商业银行反而缺钱！
我们从“上海银行间同业拆借利率”市场（shibor）数据可以看出 ， 无论是隔夜还是1周、2周、1月、3月、6月、9月利率 ， 都有一个上翘的态势 。
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银行之间“借钱”的利率上升 ， 说明商业银行也缺钱 ， 地主家也没有余粮 。
这可跟大家所想的不一样 。
我们知道 ， 疫情发生以来 ， 央行共计实施了3次降息 ， 释放1.75亿流动性 ， 更不用说央行针对中小微企业对于商业银行的定向降息 ， 就算如此 ， 也没有挡住商业银行缺钱 。
其实 ， 原因也是挺让人无奈的 。
央行针对中小微企业的定向降息 ， 虽然商业银行拥有更多的资金流动性 ， 但是 ， 商业银行毕竟是以盈利为主的 ， 它不敢轻易把资金贷给中小微企业 ， 以免造成坏账 ， 这也造成大量资金在银行系统中“空转” 。
当前的国际局势也不是太乐观 。
虽然中国已经从疫情中开始复苏 ， 但是这种复苏也是一个过程 ， 不可能一蹴而就 。
再加上 ， 由于第三次科技革命的红利已经吃尽 ， 中国企业的投资边际收益已经很小 ， 这也造成市场无法容纳那么多的产业工人 ， 这就使得下半年的就业问题仍然比较严峻 ， 为此 ， GDP也没有设置目标 ， 就是为了保证就业与民生 。
在这种情况下 ， 人民币汇率仍然处于弱势 ， 而美元也在一直走强 ， 看样子短期美元兑换人民币破7.2是很有可能的 。
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当然 ， 人民币兑美元汇率一直走低的另外一个原因在于 ， 美元的走强 。
疫情在全球蔓延以来 ， 美元一直处于强势 ， 全球其它国家纷纷抢购美元 ， 这使得美元的强势一直持续了2个月 ， 我们从下图可以看出 ， 美元再次走强的概率也比较大 。
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当前中国货币市场的情况是 ， Shiobr走强 ， 汇率走弱 ， 其实这对于中国经济来说并不是一个好消息 。
当然 ， 另一个坏消息是 ， 国债期货价格一直在走低 。
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国债期货价格走低 ， 说明国债收益率在走高 。
如果经济基本面持续向好 ， 那么国债价格下跌 ， 只能反映到国债基本面的问题 ， 与经济关系不大；如果经济基本面没有那么乐观 ， 却出现国债价格下跌、国债收益率提高的情况 ， 这样只会分流市场上的流动性资金到国债市场 ， 只会造成社会整体融资成本上升 ， 这对于经济来说 ， 不是一个好消息 。
面对此情此景 ， 监管层并没有面向市场全面释放流动性的打算 。
当然 ， 全面释放流动性的方法也很简单 ， 那就是降低贷款基准利率 。 我想监管层也不会这么做 ， 如果出现大水漫灌的话 ， 只会让房价再次抬头 。
所以 ， 5月份的LPR并没有在4月份LPR降低的前提之下 ， 接着下降 。
综上所述 ， 未来几个月 ， 市场流动性不会像媒体所描述的那么宽松 ， 这样也是好事 ， 既能抑制房价 ， 有能发挥市场有限资金的功效 。 未来 ， 管理层只会在资金使用效率上下功夫 ， 而非资金数量上下功夫 。
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