国内市场规模持续增长 ， 国外市场又开始乘风破浪 ， “五毛”辣条的生意不容小觑 。
产品和渠道隐忧在卫龙的财报里 ， 辣条被归为“调味面制品” 。 卫龙旗下产品还包括蔬菜制品、豆制品以及其他产品  ， 但一直以来 ， 消费者给卫龙的标签还是“辣条一哥” 。 而且近三年来 ， 卫龙的产品重点都放在了调味面制品上 ， 虽然增速有所下降 ， 但总营收占比依然在65%以上 。

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2018年-2020年卫龙营收结构
数据来源：公司财报；制图：雪豹财经社
反观其他从业者 ， 三只松鼠在休闲食品行业的布局有坚果、烘焙、肉制品、果干、综合性食品等五大类 ， 2020年的营收占比分别为49.5%、16.52%、13.25%、7.9%、11.72% ；盐津铺子的产品营收来源则有休闲烘焙点心类、休闲深海零食、休闲肉鱼产品、休闲豆制品-豆干类、果干产品、蜜饯炒货、休闲素食以及辣条 。
相比之下 ， 卫龙的产品品类明显单薄 。 虽然除了辣条之外 ， 卫龙也在着重打造旗下第二大明星单品——魔芋爽 ， 并进入卤制品、海味素菜等细分市场 ， 但整体来看 ， 这些产品的市场表现尚不及其核心产品 。
在辣条和消费者之间 ， 卫龙铺设了一张从一二线大都市到县城、农村全覆盖的全国性经销网络 。 招股书显示 ， 截至2021年6月 ， 卫龙已经与2150多家经销商合作 ， 覆盖了超62.5万个零售终端网点 。 过去三年 ， 线下渠道收入占比分别达到了91.6%、92.6%和90.7% 。
卫龙显然也在加强对各大电商平台的布局 。 招股书称 ， 2020年 ， 来自线上渠道的收入为3.82亿元 ， 同比增长52.2% ， 2021年上半年线上渠道收入占比进一步增至11.7% 。 但从渠道占比变化趋势来看 ， 卫龙高度倚重线下的状况短期内不会改变 。
此外 ， 为人诟病的辣条健康问题与备受困扰的食品安全问题 ， 也是一直悬在卫龙头上的达摩克利斯之剑 。
拥挤的跑道：2000多家辣条公司Frost＆Sullivan预计 ， 2025年辣味休闲食品零售额将达到2570亿元 ， 年复合增长率高于整个休闲零食行业 。 三只松鼠、盐津铺子显然也察觉到了这一趋势 。
三只松鼠在2015年就上线了辣条项目 ， 并在2017年正式推出“约辣系列” ， 仅用7个月就实现了480万份的销量；盐津铺子主打粗粮辣条 ， 推出“小新王子”这一辣条品牌 ， 并邀请知名男星林更新代言 ， 2020年的辣条营收达5043万元；良品铺子也一度推出号称有三大热门色号的口红辣条 。
虽然这些品牌的辣条营收还远远比不上卫龙 ， 但也在市场上分走了卫龙的蛋糕 。 此外 ， 卫龙还要面对多年的老对手 ， 如麻辣王子、鸽鸽辣条等 ， 新入场的小品牌也在持续分流市场 。
企查查数据显示 ， 截至2021年前10月 ， 我国企业名称或经营范围含“调味面制品、辣条” ， 且状态为在业、存续、迁入和迁出的辣条相关企业已超过2386家 。
据Frost＆Sullivan ， 按2020年零售额计 ， 卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一 ， 但市场份额也不过5.7% 。
即便顺利登陆二级市场 ， 成为“辣条第一股” ， 在这个高度分散的市场中 ， 卫龙面临的不确定性依然还有很多 。

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