今年前三季度 ， 恒瑞的研发投入达到41.42亿元 ， 占营收比重增至20.51% ， 其中第三季度研发投入15.61亿 ， 占营收22.6% ， 再创历史新高 。
为了保证研发 ， 恒瑞在其他方面的成本都得到了控制 。 前三季度 ， 恒瑞的销售费用69.96亿 ， 只增加了1.28%；管理费用15.39亿元 ， 下降了18.37% 。
恒瑞对研发的重视程度 ， 在A股可谓首屈一指 ， 能够与其媲美的 ， 只有中芯国际 。 即使和全球医药巨头相比 ， 恒瑞也并不逊色 ， 2020年 ， 辉瑞的研发费用率为22.44% ， 默沙东为28.25% ， 全球研发投入最多的10大药企 ， 平均研发强度也只有19% 。
对研发的重视 ， 为恒瑞带来了丰硕的成果和技术储备 ， 在2020年全球生物医药产业发明专利排行榜中 ， 恒瑞医药以471项排名第16位 ， 这已经是非常出色的排名数据 。
当然 ， 从体量上讲 ， 目前的恒瑞和国际巨头还差距甚大 。 2021年 ， 恒瑞营收在全球药企中排名第38位 ， 还不到诺华、艾伯维等世界巨头的10% 。
有老帅孙飘扬坐镇 ， 有宏大的研发体系和业内罕见的研发投入 ， 在集采压力的推动下 ， 恒瑞未来应该是最有可能和国际医药巨头一较高低的中国药企 。
2迈瑞医疗：国际化野望从经营业绩来看 ， 迈瑞的2021年比恒瑞似乎要好一些 。
今年前三季度 ， 迈瑞营收193.92亿元 ， 同比增长20.72%；净利润66.63亿元 ， 同比增长24.23% ， 业绩表现似乎还不错 。
但是 ， 针对迈瑞的集采隐忧 ， 终究还是珊珊来迟 ， 悲观预期影响下 ， 公司股价最大跌幅超过42% 。
迈瑞大跌的导火索 ， 来自安徽集采 。 8月19日 ， 安徽拟对化学发光类IVD （体外诊断产品） 试剂开展集采谈判 ， 大超市场预期 。 在此之前 ， 体外诊断产品一直被认为很难纳入集采的名单 。
这次集采最终共有13家企业88个单品谈判议价成功 ， 平均降幅为47.02% ， 迈瑞医疗入围了14个化学发光检测项目 ， 中标企业中位居第二 。
体外诊断类产品在迈瑞的营收中占了1/3的比重 ， 影响不可谓不大 ， 业绩压力或许在年报时就会显现出来 。
当然 ， 从长期来讲 ， 迈瑞医疗的硬实力 ， 显然是医疗器械行业中最有希望化解集采风险的 。
作为国内最大的医疗器械公司 ， 迈瑞医疗在行业内堪称一家独大 。 其中 ， 监护仪、呼吸机、彩超、除输注泵、灯床塔、POC超声等都是国内第一；而监护仪、麻醉机、血球分析产品市场份额更是跻身全球前三 。 在生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大重要领域 ， 迈瑞在国内几乎没有对手 。

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更重要的是 ， 相比创新药赛道中后发企业的超车压力 ， 医疗器械赛道的行业格局要稳定很多 ， 因为器械技术迭代属渐进型创新 ， 企业的竞争力来自于长期的技术积累 ， 后发企业很难通过颠覆性创新实现弯道超车 。
尽管在国内优势明显 ， 和国际巨头相比 ， 迈瑞同样还不够强大 。 2020年迈瑞营收210.26亿元 （约32亿美元）  ， 全球排名第34 。

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