有赞成立的第六年 ， “躺赚”没有实现 ， 但成功走到了上市；但上市成功的三年后 ， 别说“躺赚”了 ， 有赞始终无法实现盈利 ， 依然在“赔本赚吆喝” 。
在2021年前三个季度 ， 有赞的研发支出为4.71亿元 ， 同比增长53.25％ ， 发布了企业微信助手、导购助手、CRM等重要产品和解决方案 ， 以全域营销、导购分销、会员运营为三大增长板块 ， 期望能有所突破 。
但问题是 ， 在当前的SaaS服务赛道上 ， 并不缺“抢跑者” 。 除了微盟等老对手 ， 微信也陆续上线了小商店等功能 ， 更是借助视频号出圈效应推出直播任务 ， 捆绑住大品牌客户 ， 进一步蚕食有赞原有的市场 。
巨头下场分食的焦虑传导到有赞上 ， 使得这家企业只能通过优化自身产品能力、提供更多增值服务 ， 以维系现有大客户资源 。
白鸦去年在内部全员邮件称 ， 有赞服务的商家GMV即将超过千亿 ， 有赞将从一个SaaS为主的解决方案公司 ， 变成为客户运营数据的智能服务公司 。
但从现阶段来看 ， 有赞的重点业务仍聚焦在各平台的商户上 ， 数据服务这项“技能” ， 有赞似乎还没有解锁 。
现在白鸦的大部分精力可能都转移到了“有赞科技上市”这件事上 ， 而这对他来说 ， 或许意味着抛弃了中国有赞这个似乎并不十分美好的上市主体 ， 可能给公司迎来一个新的发展局面 。
但从有赞科技上市IPO申请书看到 ， 其业务模式跟中国有赞如出一辙 ， 或者用“换汤不换药”来说更为贴切——有赞科技即使成功上市 ， 除了一些自有商城业务会被切割出上市公司主体以外 ， 商家服务和订阅收入还是其最主要的核心收入来源 。
而问题是 ， 目前在收入上还未解决的增速下降和成本支出过快的问题 ， 即便有赞科技成功上市恐怕也仍难解决 。
或许 ， 白鸦现在该认真思考的不是怎么把有赞科技鼓捣上市 ， 而是能不能给有赞找到一个新的蓝海市场 。
因为只有企业的基本面正常了 ， 这家企业的资本市场表现才能如股东所想 。 不然 ， 年年利润亏损 ， 即便换了一个公司重新上市 ， 股票也很难涨上去 。
本文来自微信公众号“子弹财经”（ID:wwwhygc） ， 作者：行者 ， 编辑：蛋总 ， 36氪经授权发布 。

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