在医美赛道，寻找下一个12年40倍的机会( 三 ) _信息快讯

当前，4家公司销售费用率均超过40% 。相当于100元销售收入，40元投入营销，主要还是线上花销。而线上直播，头部垄断效应较为明显，对化妆品企业盈利能力造成冲击。

文章插图

截止三季度，4家ROE分别为10.52%、10.98%、14.5%、4.71% 。其中，珀莱雅表现突出，较2018年Q3上升2.56% 。

文章插图

渠道方面，截止2021H1，华熙(化妆品业务)、珀莱雅、贝泰妮、丸美股份线上渠道占比分别为90%+、80.8%、78.46%、59.22% 。线下渠道方面，珀莱雅2018年及以前销售额占比超过50%，随着渠道的变革以及疫情的助推，加速且成功转型线上。前三季度，珀莱雅线上直营占线上渠道收入的68%，远超其余三家。丸美股份线下占比较大，业绩承压，转型线上并不顺利，影响业绩表现。
化妆品企业们上了线上这条船，相较于线下渠道更具垄断性以及竞争更为激烈。贝泰妮主营药妆，与其他品牌有所不同，受益于在屈臣氏以及OTC药房渠道布局，今年上半年线下渠道实现3.02亿元销售收入，同比大增91.53% 。但未来大的方向还是线上。

文章插图

品牌布局方面，贝泰妮、珀莱雅、丸美股份分别以“薇诺娜”、“珀莱雅”、“丸美”为主品牌拓展多品牌矩阵；华熙生物直接选择多品牌布局。
其中，贝泰妮旗下薇诺娜占公司销售收入的比例超过98% 。珀莱雅主品牌今年上半年占公司收入77.81%，较2018年下滑10.96% 。但开启了多品牌布局，近来创立“彩棠”“ 悦芙媞”“优资莱”“韩雅”“猫语玫瑰”等品牌，产品覆盖彩妆、清洁洗护、香薰等领域。
而华熙生物转型化妆品，一开始就是多品牌战略，构建了润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活，分别切入玻尿酸护肤产品、抗初老产品、敏感肌产品、活性成分功效产品。该战略取得了不错的成绩，今年前三季度，营收分别为7.8亿，4.8亿，2.5亿，1.9亿，同比增长163%，160%，119%，143% 。
综合盈利能力、成长潜力以及渠道、品牌等维度，我认为未来能够成为国产化妆品之王大概率会来源于珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。而珀莱雅作为国货经典，盈利能力、确定性以及战略调整能力偏强，最有可能成为化妆品之王，贝泰妮、华熙生物作为国货新锐品牌，也有称王的机会。以上分析，一家之言，仅供参考。
3尾声机构掌握了市场话语权又是如何看待国产化妆品企业的呢？
截止2021Q2，基金、北向资金、QFII等机构累计持有珀莱雅22.71%，贝泰妮6.24%，华熙生物6.24%，丸美股份3.08% 。其中，北向资金增持珀莱雅较为明显，从2020年末的8.33%加仓至当前的19.37% 。

文章插图

但不管谁会称王，本土化妆品企业都将在未来面临更大的增长困境与风险。诸如单品独大，一旦运营策略失败亦或是遭遇严重公关事件，将对于公司造成毁灭性打击；其次，化妆品企业均转战线上，存在销售平台相对集中的风险，亦或是直播电商对于盈利能力打击的风险。
还有，化妆品企业的竞争一定程度上是营销模式的竞争，公司对于时尚敏锐度和对热点的把握能力，存在无法顺应市场变化的风险。当然，线上销售渠道崛起，还存在其他新锐品牌依靠线上玩法快速崛起的风险。
另外，化妆品销售景气度也跟宏观经济表现密切相关。由于大消费疲软，今年10月化妆品同比下滑32%，相较于9月继续下滑5% 。这亦是近来医美化妆品企业股价表现疲软的重要因素之一。

特别声明：本站内容均来自网友提供或互联网，仅供参考，请勿用于商业和其他非法用途。如果侵犯了您的权益请与我们联系，我们将在24小时内删除。