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图片来源 @视觉中国

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受到欧美经济复苏、产品周期和技术进步等多重积极因素的推动，美国科技巨头的业绩增长还会持续一段时间 。 华尔街分析师对谷歌和 Meta ( Facebook ) 的财报预期非常乐观；对亚马逊的预期不太乐观，但主要是季节性因素导致的 。 我个人对美国互联网行业不太熟悉，研究得远远没有对中国互联网行业那么深；但是我个人认为，苹果、亚马逊、微软和谷歌的市场统治地位是可以持续的，新产品和新技术的上升周期尚未结束 。 我对 Meta 和奈飞没那么乐观，但它们仍然是很好的公司 。
【中美两国互联网巨头的差距正在进一步拉大】对比一下互联网中概股的财报，我们就会发现：中美互联网巨头的差距正在进一步拉大，无论在市值层面、营收层面还是利润层面 。 受到诸多内外部因素的影响，中国互联网公司的收入增长已经大幅放缓，净利润则已经进入下降轨道 。 由于中概股普遍尚未披露四季报，我们暂且以 2021 年三季度的财务数据为基准：
当然，部分投资者可能会声称，互联网行业还有一个 ” 仍在逆势高速增长 ” 的独苗，那就是字节跳动 。 很可惜，字节跳动尚未上市（短期内也不太可能上市），我们无法获得准确的财务数据 。 字节跳动官方也从未声称自己 ” 仍在逆势高速增长 “，它显然并不赞成部分投资人的脑补 。

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对比美国和中国互联网巨头的财报，我们会发现如下一些意料之外、情理之中的事实：
2020 年底，全球市值最大的十家公司当中，有五家是美国互联网巨头（苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook），两家是中国互联网巨头（腾讯、阿里巴巴） 。 当时，腾讯的市值已经非常接近 Facebook，与苹果和微软的差距也只有两到三倍；阿里的市值也超过了谷歌的一半、亚马逊的三分之一 。 彼时彼刻，全世界的投资者都会认为，腾讯、阿里以及尚未上市的字节跳动，是与美国互联网巨头一个重量级、可以相提并论的公司 。 而且，由于这些中国巨头的增速更快、效率更高、扩张方向更多，如果它们在一段时间内超越自己的美国同行，也是可以理解的 。
仅仅十三个月过去之后，上述场景已经恍若隔世 。 美国互联网巨头的股价普遍创下了新高（亚马逊除外），它们的中国同行则往往出现了大幅下跌 。 此时此刻，腾讯的市值仅相当于苹果的 22%、微软的 25%、Meta 的 68%；阿里的市值仅相当于亚马逊的 21%、谷歌的 18% 。 大中华区市值最大的公司变成了台积电，它的市值相当于腾讯的 1.1 倍、阿里的近 2 倍 。
过去多年，海外投资者经常使用一个复合词 : Chinternet, 也就是 “China + Internet” 。 2021 年，这个词汇显然过时了 。 海外投资者还曾经认为，全世界只有两个国家的互联网行业得到了最充分的发展，那就是美国和中国；也只有这两个国家诞生了足以让全世界震惊的互联网巨头 。 现在看来，应该改一个说法——美国的互联网行业、互联网巨头远远凌驾于其他所有国家之上，而且差距还会进一步拉大 。

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我们可以做一个最简单的算术题：假设未来三年内，美国互联网巨头均能维持 20% 左右的净利润增速，而中国互联网巨头只能维持 10% 以内的净利润增速；这样，到了 2025 年，中美两国互联网巨头的利润差距，会在现有基础之上再拉大 0.3 倍 。 由于美国互联网巨头的利润增速更高，所以它们会享受更高的估值水平 。 因此，我们完全有理由认为，在这种情况下，中美互联网巨头的市值差距，会再扩大 0.5 倍乃至 1 倍 。 届时，我们就可以认为，两者完全不是一个重量级的公司，甚至不是一种生物了 。

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