截至2018年 ， 禹洲地产的土地储备倍数下降至近五年的最小值4.69 ， 较2017年的4.97同比下降了5.61%未及行业的1/4分位数 ， 处于行业中等偏下 。

2019年以来 ， 禹州地产拿地速度有所加 。 2019年上半年 ， 禹洲地产共获得12幅优质地块 ， 总建筑面积超过200万平方米 ， 总货值逾450亿元 。

值得注意的是 ， 上述12宗地块中 ， 有9宗在年初拿下 ， 其中有8宗是底价或者低溢价竞得 。 在踩准拿地窗口期积极拿地的同时 ， 禹洲地产还不断开拓全国化布局 ， 先后首次进入开封等多座城市 。 截至2019年5月底 ， 禹洲地产共布局30个城市 ， 土地储备规划建筑面积超过2000万平方米 。

存货方面 ， 2018年禹洲地产的存货为266.14亿元 ， 较2017年的298.84亿元同比下降了10.94% 。 平均预收账款方面 ， 禹洲地产近五年的平均预收账款基本呈现上升的趋势 ， 2018年为120.11亿元 ， 与2017年120.63亿元持平 。

反映禹洲地产存货去化压力的指标“存货／平均预收账款” ， 在2015年达到最大值5.47后 ， 禹洲地产开始进行调整 ， “存货／平均预收账款”在近三年里有了较大幅度的下降 。

截至2018年 ， 禹洲地产的“存货／平均预收账款”指标下降至近五年的最小值2.22 ， 较2017年的2.48同比下降了10.55% ， 高于行业的1/4分位数 ， 处于较低位水平 ， 显示公司去化压力不大 ，

公司预收账款周转率近五年来处于比较稳定的态势 ， 除了在2016年下降到近五年的最低值1.30之外 ， 其余年份基本围绕在1.90上下波动 。 截至2018年 ， 禹洲地产的预收账款周转率指标达到近五年的最大值2.02 ， 较2017年的1.80同比上升了12.50% ， 大于行业的3/4分位数 ， 显示了禹洲地产优秀的收入结转效率 。

毛利率持续下降 ， 长三角成主力区

禹洲地产的收入主要来自物业销售、投资物业租金收入、物业管理收入及酒店运营业务四大业务范畴 。

2018年 ， 禹洲地产的总收入为243.59亿元 ， 较2017年同比上升12.01% ， 创历史新高 ， 主要原因是交付物业总建筑面积增加及平均销售单价上升 ， 令物业销售确认收入有所上升 。

其中 ， 物业销售收入约为236.26亿元 ， 较2017年同比上升了11.37% ， 占总收入的97.20%；物业销售收入上升主要是由于年内物业交付面积增加和平均售价上升所致；投资物业租金收入约为2.45亿元 ， 较2017年同比上升了74.34%；物业管理收入约为4.17亿元 ， 较2017年同比上升了27.01%；酒店运营收入约为1820万元 ， 较2017年同比下降了1.61% 。

禹洲地产全国布局持续深化 ， 多区域并行发展 ， 物业确认销售收入来源进一步多样化 。 在区域分布上 ， 长三角、海西、环渤海、粤港澳大湾区、华中区域分别贡献确认销售金额的75.84%、15.73%、6.54%、0.75%及1.14% 。 长三角地区深耕发展已茁壮发展成为禹洲地产收入贡献的主力 。

禹洲地产的营业成本主要包括土地成本、建筑成本以及资本化利息 。 2018年 ， 禹洲地产的营业成本约为168.39亿元 ， 比2017年约140.18亿元同比上升20.12% 。 上升的主要原因是随着本年内集团所交付的物业建筑面积增加及已确认平均建筑面积成本增加所导致的 。

2018年 ， 禹洲地的毛利为74.67亿元 ， 毛利率为30.72% 。 禹洲地产2018年毛利率较2017年同比下降了13.23% ， 低于行业中位数 。

值得注意的是 ， 禹洲地产近三年毛利率连续下降 ， 2016年公司毛利利36.37% ， 2017年降至35.4% ， 2018年再度下降至30.72% 。 持续下滑的毛利率必定会影响公司的盈利能力 。

有息负债水平较低 ， 短期偿债能力较好

截至2018年末 ， 禹洲地产的负债总额为936.33亿元 ， 较2017年624.62亿元大幅上涨49.9% 。 禹洲地产2018年的资产总额为1150.63 ， 较2017年的799.05亿元同比上升44% 。

纵观禹洲地产近五年来的调整后的资产负债率 ， 一直处于稳定的状态 ， 显示了禹洲地产稳健的资产负债结构 。 截至2018年 ， 禹洲地产扣除预收账款后的资产负债率指标为78.85% ， 较2017年的74.95%同比上升5.02% ， 高于行业的中位数水平 。