相比之下 ， 物流带给京东的好消息更多一些 ， 季度内京东物流的一体化供应链客户数达到5.9万个 ， 同比增长约20% 。但距离2021年年客户量“峰值”7.4万家的差距并不小 ， 这意味着京东物流需要在接下来三个季度全力拓展用户 。
疫情带给京东的并非都是不利影响 ， 比如京东的用户消费频次有所提高、ARPU达到三年来新峰值（ARPU：用户平均贡献收入值） ， 但疫情确实影响了京东活跃用户的增长——相比于用户1.8%的增速 ， 京东用户消费行为侧的数据明显更优 ， 这背后的逻辑很可能是京东既有的核心用户在疫情下增加了使用率 。
2021年京喜等针对下沉市场的产品 ， 是京东用户爆炸式增长的秘诀 ， 但疫情冲击下 ， 京东在“下沉市场”面临的挑战很多 ， 而最明显的挑战是：消费疲软态势下 ， 更具价格敏感度的人群是否会更在意性价比？
从另一个层面 ， 可以看出京东试图解决增长问题 。一季度京东的营销开支同比增长24.4%达到70亿元 ， 这是京东史上一季度营销开支最高的纪录 。“烧钱换流量”并非可持续的打法 ， 更像是一季度疫情影响下的不得已为之 ， 或者说为了即将到来的618大战而不得不做出的“前期布局” 。
618其实是京东从一季度开始就全力备战的 ， 这不仅因为618对于京东的非凡意义 ， 也因为618和CEO徐雷的特殊关系 。但相关人士告诉虎嗅 ， 一季度发生在上海等地的疫情因素 ， 影响了备战节奏 。这可能是一季度财报之外的关键细节：鉴于本季度京东财报并不乐观 ， 京东高层对于二季度的期许或将提高 ， 但受到一季度影响 ， 京东需要在接下来几十天内解决一系列挑战 ， 这看起来并非易事 。在多重压力下 ， 京东有勒紧裤腰带的趋势 ， 比如其研发费用同比下降3.2% 。
“京东需要在2022年剩余时间解决的问题是：优化成本模型 ， 并找到增长点 。相比于营收 ， 业内更在意其用户增长潜力 。”美股分析师刘彬告诉虎嗅 ， 对于中概股互联网公司而言 ， 5~6月可能是“破茧”时刻 ， 以及这些老牌互联网公司普遍在经历“高层架构和底层基因”的翻新 ， 它们需要更多时间 。
对年轻人“饥渴”的京东
“京东需要解决增长问题 ， 在2022年这一挑战有放大趋势 。”身在美国的中概股研究者Jeffery告诉虎嗅 ， 在中国电商平台中 ， 相比于友商京东并非主打“价格优势” ， 而其核心品类诸如3C、服装、化妆品并非是“生活必须品” ， “在消费大盘疲软的情况下 ， 京东受此影响更深 。”
年轻群体被视为京东更适宜的“增长土壤” ， 但年轻红利正在因疫情冲击而被“稀释” 。
在2021年3月 ， Jeffery等人曾参与过一次围绕中概股的小范围研讨会 ， 讨论会上的一个普遍认知是“以1990~2000年出生的中国消费者”为代表的群体 ， 可能将成为京东的关键增量 ， 相比于80后消费者 ， 这代消费者价格敏感度相对更低、非必需品消费热度相对更高 ， 而其中1995~2000年出生的消费者被视为更具增长活力的群体 。“在没有疫情和宏观不确定性影响下 ， 这代生活在更优渥物质条件下的年轻人 ， 会更在意物流速度、商品质量 ， 这是京东潜在的战略增量空间 。”

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