去年核心原材料采购价涨46% 产品售价仅涨26%
报告期各期，公司采购苯乙烯的平均价格分别为7,110.99元/吨、5,308.93元/吨和7,732.36元/吨，相应地，公司产品聚苯乙烯产品销售价格分别为8,612.61元/吨、7,203.68元/吨和9,109.96元/吨 。
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仁信新材招股书称，2019年度-2020年度，石油、苯乙烯等化工产品的市场价格整体处于下滑状态，公司产品价格亦随着原材料苯乙烯价格下降而呈现下降趋势，进入2021年度以后，由于苯乙烯价格开始上涨回调，公司产品价格亦保持相同变化趋势 。但若未来苯乙烯市场价格转头向下调整，发行人产品销售价格则存在持续大幅波动或进一步下跌的风险 。
去年76%的采购来自中海壳牌
中海壳牌石油化工有限公司（以下简称“中海壳牌”）各期均为仁信新材的第一大供应商 。2019年-2021年，仁信新材向中海壳牌的采购金额分别为71,530.93万元、55,150.53万元、114,568.19万元，采购比例分别为69.66%、64.65%、76.27% 。
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据仁信新材招股书，报告期内，公司向主要原材料供应商中海壳牌的苯乙烯采购占全部苯乙烯采购的比例持续超过50% 。中海壳牌是国内生产规模较大、生产技术水平较高、装置稳定性较好的苯乙烯供应企业，双方签署长约采购协议后，由中海壳牌通过园区管道输送至本公司，公司根据生产计划需求确定各月内的苯乙烯采购频率和单次采购规模，并于下月与中海壳牌完成结算 。
公司与主要供应商中海壳牌签订五年期的长约采购框架协议，约定由该供应商按照约定的月度合同量向公司供应苯乙烯 。根据框架协议的约定，如公司向该公司的月度采购量低于合同约定的月度合同量的90%时，公司应当承担对该公司以履约短缺量为计量基础的违约补偿义务，反之，当该公司向公司的月度供应量低于合同约定的月度合同量的90%时，该公司应当承担对公司以履约短缺量为计量基础的违约补偿义务 。
如果未来中海壳牌出现较大的经营变化或其外部经营环境出现重大不利变化，导致其无法持续向公司供应苯乙烯原料，或其向公司供应的苯乙烯价格过高，公司的经营业绩可能会因此而出现重大波动 。
去年研发费用率0.28% 低于同行均值
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公司各期的研发费用中，职工薪酬分别为231.50万元、356.27万元、413.61万元，其他（合作费用）分别为81.90万元、345.95万元、66.98万元 。
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各期，仁信新材研发费用占收入比重分别为0.25%、0.63%、0.28%，同行业可比公司均值分别为1.50%、1.52%、1.66% 。
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仁信新材招股书表示，公司与可比公司星辉环材的研发活动具有较高的相似性，均是将研发试制成品对外销售形成的利益流入计入销售收入核算，但星辉环材将研发投入全部费用化，而本公司则是将与研发试制成品相关的支出在试制品完成后计入存货，故导致公司的研发费用占营业收入比重较可比公司星辉环材偏低 。按照研发投入口径对比，报告期各期，公司研发投入占营业收入的比重分别为4.06%、4.25%和3.22%，与同行业星辉环材的研发费用占比不存在较大差异 。
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