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可以看到的是 ， 特斯拉储能业务、软件及充电服务业务均保持着高速增长态势 ， 但由于储能业务尚处于商业化前期、充电业务前期投入较大等问题 ， 这两项业务毛利率较低 。 但随着储能需求的不断爆发以及充电业务开始收费 ， 这两大业务未来将为特斯拉逐步贡献利润 。
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盈利能力提升的三个因素
分析认为 ， 特斯拉毛利率的提升得益于磷酸铁锂电池的使用以及上海工厂产能的大幅释放 ， 而营业利润率的提升则在于期间费用率的控制 。 当然 ， 促使毛利率和营业利润率的提升 ， 还有一个共同原因在于规模效应 ， 这也是特斯拉盈利能力大幅超越预期的根本原因 。
首先 ， 就汽车产业来说 ， 爆款车型所带来的规模效应不仅可以降低采购成本提升毛利率 ， 同时还可以摊薄研发、管理及销售费用率 ， 进而提升营业利润率 。 第三季度 ， 特斯拉全球新车交付量达到24.1万辆 ， 同比增长73% ， 其中 ， 两大畅销车型Model 3和Model Y合计交付量为23.2万辆 ， 同比增长87% ， 合计占比达到96.14% 。 继Model 3之后 ， Model Y成为特斯拉又一新增长极 ， 进一步强化了公司规模优势 。
其次 ， 上海工厂产能的大幅提升也是特斯拉毛利率改善的一个关键原因 。 根据公司此前公布的数据 ， 第三季度特斯拉在中国市场共销售新车7.4万辆 ， 另有6万台用于出口 ， 合计产量达到13.4万辆 ， 占全球交付总量（24.1万）比重为55% 。 随着产能的不断爬坡以及零部件的本土化率不断提升 ， 上海工厂成本随之下降 。


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另外 ， 低成本磷酸铁锂电池的使用也是特斯拉毛利率提升的又一关键因素 。
去年年末 ， 宁德时代方形磷酸铁锂电池切入国产特斯拉Model 3供应链 ， Model 3车型价格随之大幅下调 ， 销量大幅提升 。 今年 ， 特斯拉在SUV车型Model Y上继续使用磷酸铁锂电池 ， 将整车价格压到了27.6万元 ， 随之迎来销量的不断增长 。 根据乘联会的数据 ， 在刚刚过去的9月 ， Model Y销量33033辆 ， 超越燃油车哈弗H6（25409辆） ， 并结束了后者连续99个月的SUV销量冠军神话 。
目前看 ， 通过磷酸铁锂电池的使用 ， 特斯拉在利用降价策略保持市场地位的同时 ， 依旧留存了足够的毛利率 。 现在 ， 尝到甜头的特斯拉已宣布全球的标准续航车型都会改用磷酸铁锂电池 ， 公司未来盈利能力有望长期受益 。
今年以来 ， 由于锂、钴、镍等上游贵金属价格持续暴涨 ， 市场一度担忧新能源汽车销售或将受制于动力电池成本压力 。 从特斯拉财报数据表现上看 ， 这一担忧应该大可不必 。 规模效应及技术进步可以有效对冲上游的成本压力 ， 而特斯拉现有毛利率水平表明公司未来仍有较大的降价空间 ， 新能源汽车渗透率的提升仍是大势所趋 。
长期以来 ， 投资者对特斯拉市值超越传统五大汽车集团总是抱有两极分化的观点 ， 其中的关键分歧点在于特斯拉的盈利能力 。 而三季报数据无疑打消了很多人有关特斯拉赚钱能力差的固有成见 ， 这也再一次说明技术创新与长期主义的重要性 。
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市值突破万亿美元的意义
美国东部时间10月25日 ， 特斯拉股价大涨12.66%至1024.86美元 ， 总市值达到1.03万亿美元 。 继苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook后 ， 特斯拉成为第六家市值突破万亿美元的美股上市公司 。