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文/杰迪
来源/锦缎
有“中概股ESG第一股”和“3C二手电商第一股”双重诨号的万物新生(爱回收 ， NYSE:RERE) ， 上市不足半年 ， 股价已经画出了一个又一个“L” 。
当初上市的时候大家看到的ESG风口概念 ， 线上下货源+TOB&TOC的模式闭环 ， 还有豪华的股东阵容以及大股东京东加持 ， 似乎都不太好使 。
万物新生怎么了？我来讲一些市场未曾说过的逻辑 。


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图：万物新生股价 ， 来源：Wind
回归商业模式的本质 ， 二手货与一手货差异最大的地方在于：价格弹性大很多 ， 价差是现阶段二手电商生意的核心 。
卖价有两条红线 ， 一是二手货的心理折价 ， 二是二手货的瑕疵折价 ， 没法无限制的往上提 。 而回收价 ， 往下压的空间很大 。 因为对于消费者来说 ， 闲置是0 ， 卖二手是1 ， 0和1之间的差距可以无穷大 。 且闲置物品还占地儿——受制于人均32平米的住房套内面积 ， 少一点杂物就多一点空间 。
以手机回收为例 ， 传统渠道的加价率可以高达60%-80% ， 就是说2000元收的手机 ， 能够3500元卖出去 。 相对来说iPhone会低一点 。
那么像万物新生（旗下爱回收/拍拍）、转转等二手电商对行业的改造有多大呢？我们直接来看数据 。 根据广发证券对主要品牌二手手机销售情况的研究：
爱回收/拍拍的加价率中位数为52% ， 刨掉近两代iPhone后为55% 。 转转的加价率中位数为48% ， 刨掉近两代iPhone后为51% 。


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图：手机加价率 ， 来源：广发证券
审视二手电商与传统渠道的数据 ， 万物回收的加价率相对要低一些 ， 但并不是效率有多大提高 ， 而是背后有资本加持 ， 2021年二季度它能亏损5个亿 ， 调整后季度亏损为5966万元 。 而一般做二手生意的商家是不会做亏本买卖的 。


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图：万物新生的亏损 ， 来源：Wind
想要实现盈利有很多条路 ， 但最简单的那条还是把加价率提上去 。 而压低回收价又是提升加价率最简单的那条路 。 前面手机加价率的那张图 ， 你可以对比一下万物新生旗下爱回收/拍拍和转转的回收价 ， 在绝大多数品牌中爱回收/拍拍给的价格都要更低 。
有一组数据可以佐证爱回收整体加价率的变化：
2020年Q2 ， 万物新生产品销售GMV为11亿元 ， 商品成本8.9亿元 ， 加价率为24% 。 2021年Q2 ， 万物新生产品销售GMV为19亿元 ， 商品成本14亿元 ， 加价率为36% ， 提高了12个pct 。
从古至今 ， 双赢是最好的商业策略 ， 通过与个人卖家博弈来降低成本是很伤口碑 。 你去黑猫投诉上搜索“爱回收” ， 整个十月份能看到很多关于压价的投诉 。
举个例子 ， 有一位网友卖自己的iPhone11 ， 他拿去线下回收手机的地方评估2500元 ， 去爱回收网上评估价2550元 ， 于是该网友选择把手机卖给爱回收 。 爱回收收到手机后 ， 表示屏幕发黄和摄像头有问题（其实不存在） ， 把价格改成了1950元 。 最终一顿扯皮 ， 以2400元成交 。 从网友评价看 ， 他心很累 ， 已无法再爱……（看图片 ， 我就不复述了） 。