文章图片
图1/1
美团再迎政策变数 ， 股价大跌14%
欢迎关注“新浪科技”的微信订阅号：techsina
文/李婷婷
来源：赵小米（ID:lslb168)
一纸通知引发美团股价地震 ， 历史仿佛重演 。
2月18日 ， 发改委印发了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》的通知 ， 通知称 ， 将引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准 ， 降低相关餐饮企业经营成本 。
换句话说 ， 餐饮外卖的佣金部分 ， 这一提供美团近一半营收的业务板块 ， 将不可避免地放缓原有增速 ， 甚至可能出现断崖式的负增长 。
通知一经发出 ， 美团股价立马跳水 ， 一度暴跌超17% 。 截止2月18日收盘 ， 美团下跌14.86% ， 股价为188港元 。
与去年7月26日为骑手上社保相关规定出席之时相比 ， 此次市场反应的激烈程度有过之而无不及 ， 美团股价跌幅超过当时首日的13.76% 。 要知道 ， 上一次美团股价下跌最猛的时间是通知发布的第二天 ， 跌幅超17% 。 这么看 ， 明天股市或许还会有更剧烈的变动 。
在美团外卖业务或将由盈转亏 ， 酒旅到店业务增长乏力 ， 而社区团购、电商等新业务的盈利又遥遥无期的时候 ， 美团还能撑多久？
美团佣金能降多少？
根据接入美团的商家透露 ， 美团对个体商户收取佣金在订单价格的20-25%左右 ， 对于连锁商户则在15%左右 。 抽佣加上各种活动价格 ， 对于商户来说是一种不小的负担 ， 甚至还有“卖一单亏一单”的情况出现 。
尽管美团早就占领了外卖行业60%以上的市场份额 ， 贴钱拉新的阶段早已过去 ， 但其外卖板块一直都是“增收不增利” ， 并非其利润来源大头 。
换句话说 ， 美团的外卖业务 ， 尽管抽佣这么多 ， 但也赚不了多少钱 。 原因在于 ， 美团佣金的80%以上都用作骑手工资发放——这一占比还是以2020的财报数字计算 ， 在2021年骑手社保规定出现之后 ， 骑手成本会进一步增加 。
以美团2021年前三季度的财报为例 ， 营收高达232亿元、占据总收入48%的餐饮外卖板块 ， 所产生的利润仅有8.76亿元 ， 不到其酒旅业务利润的1/4 。
美团在商家端的抽佣还有多少可降低的空间呢？我们可以粗浅估计一下 ， 以现在的营收与利润数据计算 ， 想要保持餐饮板块依旧盈利 ， 美团可调整的佣金降幅在5%以下 。 也就是说 ， 原先抽成20%的商家 ， 美团最多降至19.9% ， 才勉强不亏 。
这说明 ， 美团原先的业务结构中 ， 商家端的抽佣几乎没有下调空间 。 在骑手成本上涨+佣金营收降低的情况下 ， 美团外卖业务极有可能由盈转亏 。
两次调整对美团的影响 ， 不仅仅停留在单一业务的短期亏损上 ， 更重要的是 ， 业务巨亏加股价下跌 ， 会让美团未来几年在现金流上遇到挑战 。
倘若说骑手社保是成本支出 ， 有一定回款账期与外包公司可以为之解决 ， 此次的商家抽佣下调 ， 会立马影响美团原有的稳定现金流 。 而美团新的营收增长点又都处于发展初期的烧钱状态中 ， 无论是社区团购 ， 或是电商平台 ， 都并未出现明显的盈利节点 。 若在未来几年 ， 美团无法持续提供大量资金支持新业务 ， 很可能前几年的百亿投入无法得到理想回报 。
事实上 ， 不止美团 ， 在今天的通知发布后 ， 阿里等涉及商户佣金的公司均出现了不同程度的股价下跌 。 只不过美团占据餐饮外卖市场份额最大 ， 且业务占公司营收最高 ， 因此股价变动表现得尤为激烈 。