新城控股想要通过在三四线城市的快速周转 ， 复制万达当年在一二线城市的成功 ， 但这辆急速行驶的列车并不稳健 ， 现下需要警惕的是新城控股高杠杆扩张带来的急剧增加的负债 ， 以及布局三四线城市带来的运营难题 。

三四线赛道

新城控股驶入发展快车道的起点 ， 是王振华提出了“现金流滚资产”的经营模式 ， 依靠吾悦广场在一大批三四线城市出售了大量的商铺和配套住宅 。

与碧桂园相似的是 ， 新城控股也是重点布局中国的三四线城市 。 新城控股董事长王振华曾经在接受采访时表示 ， 新城控股土地储备的比例在一线城市大概在10% ， 二线城市40% ， 三线城市40% ， 四线城市10% 。

过往的土地获取轨迹印证了这一点 。 如2017年 ， 新城控股全年耗资894亿元 ， 新增土地122幅 ， 土地储备达到6740万平方米 ， 其中在三线城市占比达到了60% ， 新增土地楼面价仅为3175元/平方米 。