万亿鲜果市场，洪九果品为何能成为行业破局者？｜IPO前瞻( 二 ) _信息快讯

洪九果品存货周转天数与应付账款周转天数，资料来源：洪九果品招股书， 36氪
关于洪九在报告期内经营性现金流净额持续为负的情况，主要是洪九为了抢住几大核心单品高速增长的窗口期，因此采用了预付订单的方式来锁定优质货源、保障产品品质，并以此提升品牌力、快速抢占市场份额。而在规模扩大后，洪九应收账款的周转天数在报告期内已经呈现总体下降的趋势，且现金流出的增速也远低于收入增速，这即说明随着未来洪九品牌力的强化、议价能力的进一步提升，这一情况将得到有效缓解。
洪九三大基石解决行业痛点，引领发展趋势从财务形态可以看出，洪九当下的战略是加速扩张，而这与我国鲜果分销行业当下的发展阶段可以说是高度匹配。
目前，我国鲜果分销行业整体上呈现出规模大、发展快、格局散、标准化/数字化程度低等的特征，这为头部的鲜果企业进入快速增长通道提供了土壤。根据灼识咨询数据， 2020年末我国品牌鲜果分销行业的市场容量约2848亿元，到2025年这一数据将增长至7619亿元，五年间的CAGR高达21.8% 。

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中国品牌鲜果分销市场规模及增速，资料来源：洪九果品招股书， 36氪
竞争格局方面，我国鲜果分销市场高度分散， CR5不足5%（2021H1），市场参与者以众多中小企业为主，亟待整合。分散的行业格局下，我国鲜果分销市场的品牌化率亦处于较低的水平， 2020年时仅有30% ，对标美国的70% ，同样有着广阔的整合空间。
在目前的行业背景下，鲜果品牌化的意义在于：与非品牌鲜果相比，持续稳定的鲜果品质可以为消费者提供稳定的购买预期，增强产品的品牌溢价，形成较强的终端品牌认知；同时强品牌力还体现在渠道端，稳定的货源和强大的渠道服务能力可以在B端形成较强的渠道品牌价值，为产品带来更高的溢价。
基于上述逻辑，并结合当下的行业背景，洪九近年来销售额的高速增长的核心驱动之一正是品牌化战略。截至2021H1 ，以自有品牌的销售额计，洪九的市场份额约占2.2% ，已成为国内第一大品牌鲜果集团。
实际上，在鲜果行业推进品牌化是非常困难的，其中最大的难点在于标准化。鲜果从生产到上市销售的诸多环节中，包括育种、果园管理、筛选/加工、商品化处理、运输/贮藏等等，大都缺乏统一的行业标准，或者标准过时，甚至没有标准，其结果就是终端销售的鲜果产品品质很难在一定的标准/分级下保持长期稳定如一的表现，直接影响品牌的美誉度。
所以，洪九品牌化战略的背后是标准化带来的产品力，而支撑产品标准化的关键则是创新的“端到端”供应链模式和先进的数字化管控能力。
洪九的“端到端” ，是对上游产地端到下游销地端之间的所有产业链环节实现全覆盖，尤其是对进口水果的原产地直采，可以直接供货给商超、生鲜专卖店、社区团购等零售终端。

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洪九端到端的供应链，资料来源：洪九果品招股书， 36氪
“端到端”的供应链能力是标准化的重要保障，能够确保洪九设立的严格标准落地执行于供应链上的各环节里。比如通过原产地直采，能从源头开始保障鲜果的品质优异稳定。直采标准化的细节不仅体现在鲜果采摘、分级的标准化，还包括对产区筛选的标准化，甚至与当地果园深度合作从种植环节就执行标准化。所有的标准化前置，都是为了保障终端鲜果产品的品质。

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