差异主要源于三点 。 首先， 在门店装潢设计上， KK集团动辄上千平米的大店重视体验感， 追求“极致美学”， 作为门面担当的彩虹“美妆蛋墙”“饰品墙”都会增加企业存货 。

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图5：彩虹“美妆蛋墙”；来源：公司官方

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图6：“零食墙”；来源：公司官方
同时， 对于潮流零售而言， 为了时刻抓住年轻人的眼球， 店内SKU需要“新”且“广”， 快速上新、迭代的操作从根本上就容易产生库存积压的风险 。 截至2021年6月30日， KK集团的四个零售品牌共向消费者提供18个主要品类， 超过2万个SKU的潮流产品 。
更重要的是， 其依赖于向第三方品牌采购商品的模式也会极大加剧库存风险 。 截至2021年6月30日， KK集团向全球1145个第三方品牌合作伙伴采购商品 。 2018-2021H1， 第三方品牌商品销售分别集团总营收的98.6%、92.3%、87.7%、89.1%及86.6% 。 相比之下， 名创优品销售的商品以自有品牌为主， 可以更好地以终端需求反向指导商品的设计、生产、选品和营销等环节， 尽可能地降低滞销几率 。
现金流方面， 2018-2021H1， KK集团的期末现金余额分别为2812.6万元、2.33亿元、1.68亿元以及11.17亿元， 而同期经营活动现金流则均为负数 。 期末现金余额的增长在于获得的融资， 这表明KK集团目前无法靠自身经营取得的现金支撑扩张， 仍要依赖资本“输血” 。
总结盈利难题并非无解 。 对于新零售企业而言， 做大规模， 扩大市场影响力， 形成差异化优势是关键 。
目前看来， 在资本的加持下， KK集团扩店能力较强， 且已形成一定的规模优势 。 但由于投入持续增加等原因， 短期内仍有较大可能继续亏损 。 而如若成功上市， 二级市场给予KK集团实现盈利的时间不会太长， 利用现有的规模优势及IPO募集资金实现差异化竞争至关重要， 包括打磨业务模式、垂类品牌运营， 加盟店与自有门店转化等细节都有可能成为市场关注的重点 。
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