自带“科研精神”基因的商汤科技似乎要将公司打造成一座科学家的殿堂 。 如今， 这群科学家就要去港交所敲钟了 。
02骨感的现实：“赚钱”才是王道重心放在基础设施建设和技术突破之上， 商汤科技的野心很大， 但对于创业公司来说， 这一盘大棋着实难下 。
【科学家变富豪，只差一个IPO】“我们是一家赋能百业， 行业领先的人工智能软件公司 。 ”这个是商汤科技给自己的定位， 而商汤科技的确也朝着这个方向不断努力 。 在具体业务上， 商汤科技是“AI四小龙”中场景应用布局和探索最多的企业， 具体的落地场景包括了金融、零售、安全、汽车、手机等 。
商汤科技提出的“1（基础研究）+1（产业结合）+X（行业伙伴）”战略， 也足以说明其力求将“AI”赋能百业的心 。
在商汤科技的招股书中， 将业务具体分成了智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车这四类 。

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目前， 商汤科技的营收主要来源于智慧商业和智慧城市这两大类 。 值得注意的是， 这两类业务的营收增速也在逐渐放缓 。 在智慧商业上， 2019年营收同比增长40.9%， 但到了2020年增速放缓减至23.4%；在智慧城市上， 2019年营收同比增长139.6%， 2020年增幅放缓至7.7% 。
在总营收上同样如此 。 招股书显示， 2018年-2020年， 商汤科技总营收分别为18.5亿元、30.3亿元和34.5亿元， 2021年上半年营收为16.5亿元 。
实际上， AI四小龙的其他三家在这些业务上也有类似布局， 包括旷视的城市物联网解决方案、云从的智慧商业和智慧出行等 。 除了四小龙之外， 商汤科技同样面临百度、阿里等巨头， 以及产业链上传统硬件厂商如海康威视、软件厂商虹软科技等企业的竞争 。
垂直赛道上的竞争， 也迁移到了上市进程之中 。 在人工智能企业上市最后的窗口期， 四小龙也为“第一股”铆足了劲 。 目前， 除了依图科技在6月份终止上市审核之后暂无新的上市消息传出之外， 云从科技和旷视科技分别在7月和9月在科创板成功过会 。
四小龙争夺第一股的背后， 无一不透露着四小龙的业务焦虑 。 争人才、争客户、争募资， 一时间硝烟味十足 。

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营收增速放缓， 亏损却一年比一年大 。 2018年至2020年以及2021年上半年， 商汤科技亏损净额分别为34.3亿元、49.6亿元、121.6亿元及37.1亿元， 合计亏损约242亿元 。 经调整亏损净额分别为2.2亿元、10.4亿元、8.8亿元及7.3亿元 。
对于业绩增速放缓的原因， 商汤招股书中并未进行说明 。 但不可否认的是， 在面对业内其他新老玩家的竞争， 商汤科技的话语声量有待加强 。 如在智慧商业上， 2020年新客户增长仅为1%， 尽管报告期内其他年份有所增长， 但增长速度也不及预期 。
从盈利能力来看， 商汤科技的毛利率并不算低 。 招股书披露， 商汤科技毛利率呈现逐年上升趋势， 由2018年的56.5%增至2021年上半年的73.0% 。 这样看来， 高额的研发投入确实成了业绩的一大拖累 。
03安防金融已是红海， 新场景仍未知亏损大、盈利难， 是人工智能企业目前普遍面临的问题 。 但对于商汤科技而言， 更需要回答的是， AI如何赋能百业的问题 。
由于智慧城市业务等检测和追踪的要求， 业务周期长， 回款周期长， 也一定程度上会影响公司的现金流 。 对此， 商汤科技也逐渐在发掘新的业务增长引擎， 如向智能汽车、智慧生活业务发力， 但从目前数据来看， 这两大业务声量相对较小 。 此外， 在进军智能汽车、智慧生活的同时， 赛道上的其他玩家仍旧“虎视眈眈” 。

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