另类资产简史 _信息快讯

不完全是呈现数据，而是用数据写一份传记。
虽然「另类资产」这个术语比较现代，但投资这一类型的资产最早可以追溯到19世纪。工业革命的时候，某个个体就可以投某个特定项目。当时这样的投资主要掌握在富有的家族和个人手中，在此之后，每个时代的另类资产也经历了轮转和更迭。
1852年，第一次对基础设施进行「另类投资」：横跨大陆的铁路
1901年，第一次杠杆收购：J.P.Morgan收购了卡内基钢铁公司（美国钢铁工业的奠基）
【另类资产简史】1907年，第一个家办：The Bessemer Trust
1946年，第一个风险投资基金：ARD（美国研究与发展公司）和J.H. Whitney & Co.
1949年，第一只对冲基金：Alfred Winslow Jones首创
1962年，第一家母基金：Investors Overseas Services
1966年，第一轮对冲基金热潮，70年代淡去，80年代再起
发展至今，另类投资包括PE/VC、对冲基金、期货、艺术品和古董、商品和衍生品合约，基础设施也经常被归类为另类投资。
随着品类越来越多，体系也更加成熟，现在LP希望另类资产管理公司的GP能做好估值，同时加强对估值过程的管理，但另类资产估值未知的水域还很深。
AUM处于历史高位，另类资产还在继续焕发新机另类资产投资在20世纪逐渐汇聚成主流，尤其是在世界大战后许多国家重建的阶段。 1974年的股票市场崩溃之后，监管的变化促进了PE的发展。美国政府出台了《雇员退休收入保障法》（ERISA），允许养老基金投资风险较大的机会。为了恢复股市的崩盘，资本收益税率降低了，所以大量资本涌入PE资产。 1980年代，杠杆收购的热潮随之而来，PE开始出现在主流投资人的portfolio中，另类资产行业初具雏形。
近年来，另类资产行业持续增长，逐渐成了现代投资领域的主流。根据Preqin的数据，目前另类资产的AUM处于历史高位。 2018年的一项调查发现，84%的LP计划在未来五年内增加他们对另类资产的投入资金量。如图所示，Preqin也认为LP和GP对另类资产的兴趣会继续稳步增加。

文章插图

不仅如此，一些比较小或者比较新的资产类别，将会迎来比成熟市场更大幅度的勃发。分开来看的话，较新的资产类别已经出现，主要是作为PE的分支。较小的市场也已经吸收了不少机构LP的投资。
另类资产行业增长的主要动力有两个：
（1）LP需求增加，另类资产已经在许多LP的portfolio中占据了高位。 2008年，将资本分配给另类资产的LP数量是3500；十年后，2018年投另类资产的LP已经增长到了11000 。
（2）新兴市场扩张。亚太、中东和拉丁美洲（特别是东南亚、中国、印度和巴西）市场渐入佳境，这既是LP分配给另类资产的资金来源，也是希望部署资金的GP寻找投资机会的重点。
估值信息越透明，LP越安心虽然在过去的几十年里，更广泛的市场拥抱了另类资产，越来越多的LPGP将对冲基金、PE纳入portfolio，但与股票和债券等传统投资相比，另类资产有一些不同的特点。这些特点让另类资产投资的决策和投资管理过程更加复杂，主要体现在3个方面：
（1）大多数另类资产的流动性要比股和债低得多。卖出微软的股票，要比卖出一些名不见经传的私人公司股票或者巴西的一片森林更容易。但这也是另类资产的一种优势，因为低流动性和低交易成本相伴而行，较低的流动性是另类资产应该提供更高投资回报的原因之一。
（2）通常很难对另类投资进行估值和业绩预测。在估值方面，由于许多PE市场的交易在性质上是非公开的，因此很难收集数据和追踪最后的市场价格。另外，有些资产非常独特，不能找到其他足够相似的资产和交易作为估值的参考。在业绩方面，另类投资回报的估值往往受制于专家意见或者理论上的估值模型，这些都有可能和现实情况存在很大偏差。

特别声明：本站内容均来自网友提供或互联网，仅供参考，请勿用于商业和其他非法用途。如果侵犯了您的权益请与我们联系，我们将在24小时内删除。