平安证券在研报中也指出 ， 持续的高研发投入和快速拓展的销售服务渠道将继续拖累业绩 ， 造车新势力达到盈亏平衡预计需要800亿元的年营收规模（约年销售20-40万辆） 。
对定位豪华市场的FF来说 ， 即使是年销量10万也很难做到 。 何况美奇金还认为 ， 目前FF对外公布的累计1.4万个订单量 ， 也存在虚假问题 。 即便这一订单量为真 ， 也不足以支撑一家车企的生存 。
在漫长的量产准备过程中 ，2017年FF91设想的“高配置” ， 在如今的新能源战场上已不算亮点了 ， 难以与当年“全球地表加速王”的称号相匹配 。
比如在续航方面 ， FF91的700公里的能力 ， 现在只能算中规中矩 ， 因为同样主打高端的蔚来、广汽等搭载新电池技术后的车型 ， 均可达到1000公里 ， 并且在明年就能量产 。
自动辅助驾驶方面 ， 无人代客泊车系统和激光雷达也已经是智能汽车的常见配置 ， 小鹏P5成为了行业内首款搭载激光雷达的量产车型 。
芯片方面也同样被其他同行超越 ， 特斯拉已经实现了芯片自研 ， 理想汽车使用FF 91同款200TOPS的Orin系统级芯片；高通推出了Snapdragon Ride自动驾驶平台 ， 总算力达700TOPS……
而且FF91高达100多万元的售价 ， 处于高价低配的尴尬境地 ， 相当于消费者花费100万元多购买一台“旧车” 。 因此 ， 即使FF91实现量产 ， 也很难大规模走量 。
其次是研发成本方面 。 中银证券汽车首席分析师彭勇曾算过一笔账 ， “就自主品牌乘用车而言 ， 按照15万辆产能设计 ， 每辆车在生产设备和设施上的投资约为3亿至4亿元 ， 再加上相关环节 ， 至少需要30亿元左右的资金 。 ”
连何小鹏也忍不住感慨：“以前看别人做车觉得花100亿元太夸张了 ， 现在自己跳进去才知道200亿都不够花 。 ”
据平安证券分析 ， “蔚小理”三家车企 ， 仅仅研发投入均达到65亿元/年-70亿元/年 ， “蔚小理”确实有这个资本 。 从这三家造车新势力企业今年第二季度的财报数据来看 ， 蔚来、小鹏汽车和理想的现金储备分别为483亿元、443.15亿元和462.3亿 。
FF目前的财力与它们相比 ， 实现量产或可能都不够用 。 尽管上市募集资金近10亿美元 ， 但对于总负债额接近6亿美元的FF来说 ， 这笔融资不过是杯水车薪 ， 后续其他新品的研发、大规模量产、生产基地建设及交付等环节更烧钱 。 做空报告也指出 ， 到2024年 ， FF还需要14亿美元才能实现其财务目标 。

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FF车型研发计划 ， 图源cnBeta
另外 ， 根据FF最新公告 ， 截止到9月30日 ， 该公司现金流仍为负 ， 运营累计赤字涨至约28亿美元 ， 并且第三季度净亏损将由去年3300万美元增至2.8亿美元 。 若不出意外 ， FF的亏损还会继续扩大 ， 毕竟最早明年7月才可量产交付 。
市值排名第一的车企特斯拉用了15年才实现盈利 ， 蔚来、理想等头部造车新势力仍处于亏损的状态 ， 更别说还不具备量产交付能力的FF 。
如今 ， FF的内部调查仍在继续 ， 何时完成以及调查结果是否对公司财务状况造成影响都无法预测 。 它只给外界留下一个“将尽快在调查结束后披露财报”的模糊时间节点 ， 但与明确的量产交付时间相比 ， 市场留给FF91的时间越来越少了 。
【冰火两重天的FF，何时才能真正“复活”？】上市后的FF必须接受来自二级市场的检验 ， 资本也不再只想听好听的故事了 ， 反而更看重销量、营收等硬指标 。 如今陷入冰火两重天的FF ， 也需要尽快证明自己 。