来源：经济参考报
_原题是：“印度支付宝”上市表现缘何不如人意
创下今年以来印度资本市场最大的首次公开发行（IPO）的印度数字移动支付企业Paytm ， 在18日首日挂牌上市后 ， 股价大跌超27% ， 本周一（22日）Paytm股价继续下跌12% 。 但在接下来的两个交易日中 ， Paytm的股价有所恢复 。 周二（23日） ， Paytm股价从底部回升约10% ， 周三（24日） ， Paytm股价上涨超17% 。
Paytm上市首日挂牌价为每股1950卢比 ， 24日收于每股1753.00卢比 。 在短短的4个交易日中 ， Paytm跌幅为10.10% 。
Paytm是印度数字移动支付的领军企业 ， 有印度“支付宝”之称 。 在上市的前几个交易日中 ， Paytm股价不涨反跌 ， 让市场深感意外 。 业内人士指出 ， Paytm股价大跌 ， 与两个方面的因素相关：一是印度央行货币政策面临调整 ， 印度股市正从阶段性顶部下跌 ， Paytm下跌不可避免 。 二是Paytm盈利前景不明 ， 目前估值明显偏高 ， 股价下跌也属正常 。
印度央行目前正面临货币政策的关键转向 ， 将从此前的宽松货币立场转向中立 ， 利率上调也将在近几个月展开 。 自去年3月以来 ， 印度央行不仅累计降息达250个基点 ， 而且还通过购买政府债券等形式 ， 向金融系统注入了大量的流动性 。 在这一宽松政策下 ， 印度股市今年一直牛性不改 。 今年截至10月初 ， 印度Sensex30指数的涨幅超过25% ， Nifty50指数的涨幅超过27% 。
【“印度支付宝”上市表现缘何不如人意】但随着印度经济复苏的加速和通胀趋势的逆转 ， 印度已经没有继续实施宽松政策的空间 。 已经有机构预测 ， 印度央行将在12月的货币政策会议上 ， 将宽松政策调整为中立 。
货币政策正常化的接近 ， 使得印度股市失去了进一步上涨的动能 。 22日 ， 印度股市创出近7个月以来最大的单日跌幅：Sensex30指数下跌1170.12点 ， 跌幅为1.96% ， Nifty50指数下跌348.25点 ， 跌幅为1.96% 。 同一天 ， Paytm股价下跌超过10% 。
从另一个方面看 ， Paytm股价的大幅下跌也与其本身相关 。 尽管Paytm是印度数字支付的领军企业 ， 但公司一直没有解决盈利问题 ， 多年来一直处于亏损状态 。 数据显示 ， 2020至2021财年 ， Paytm的亏损达170.4亿卢比 ， 2019至2020财年的亏损更是高达294亿卢比 。 印度一家股票经纪公司Choice Broking的分析师拉杰纳特·亚达夫指出 ， Paytm首次公开募股的主要担忧 ， 是其大规模的业务亏损 ， 以及无法为投资者提供可信的盈利前景 。