2020年1月31号 ， 浑水公司在官网发布声明 ， 声称自己收到一份匿名报告一共洋洋洒洒89页 ， 称瑞幸咖啡存在欺诈行为 。 后被证实 ， 这份匿名报告来自于中国机构雪湖资本 。
这份报告彻底拉开了瑞幸造假事件的序幕 。
报告主要分为两个部分 ， 第一部分是对瑞幸数据造假的分析 ， 包含5个SmokingGun Evidence(确凿证据)和6个Redflag(危险警告) ， 第二部分则是直接认为“瑞幸的商业模式已经基本崩塌” ， 这也是一直被外界质疑的地方 ， 报告称这种模式存在缺陷 ， 在正常秩序下很难有长久发展 。
报告结论也非常惊爆 ， 认为瑞幸的平均每店销售量在2019年第三季度虚增69% ， 在2019年第四季度虚增88% 。 同时还指出 ， 瑞幸广告支出也夸大了150%以上 ， 尤其是在分众传媒上的支出 。 故而认为 ， 瑞幸不仅涉嫌欺诈 ， 更在商业模式上也存在根本缺陷 ， 不足以支撑其运营 。
消息公布后 ， 瑞幸咖啡当天最大跌幅超过26.5% 。
据媒体报道 ， 此次做空事件是早有预谋 ， 在报告声称 ， 其数据来源依据的是92个全职和1400多名兼职调查员 ， 收集了25000多张瑞幸咖啡小票 ， 录制了11260小时视频 ， 并收录了大量内部微信聊天记录 ， 最终成功记录了981个店铺日的客流量 ， 覆盖了620家店铺100%的营业时间 。
2020年2月3日开盘前 ， 瑞幸咖啡公开回应 ， 逐条否认了浑水报告的所有指控并称“匿名报告有意误导和虚假指控” 。 同时 ， 瑞幸对媒体表示“将对浑水恶意指控进行追索” 。
然后的一切都颇为戏剧性 。
就在各种媒体都在拼命挖掘浑水这份报告的真实性 ， 以及瑞幸后续反应如何进行的时候 ， 瑞幸董事会成立的独立调查组却悄然发布了一份震惊四方的公告 。
美东时间4月2日晚间 ， 瑞幸发布公告 ， 表明在审计2019年年报发现问题后 ， 董事会成立了特别调查委员会 ， 经调查 ， 公司去年二季度至四季度期间的交易额数据存在伪造 。
根据该公司当日提交美国证券交易委员会（SEC）的文件显示 ， 瑞幸咖啡首席运营官刘剑及其部分下属员工存在伪造交易等行为 。 初步调查信息显示 ， 从2019年第二季度到第四季度 ， 公司虚增了22亿人民币交易额 ， 相关的费用和支出也相应虚增 。
消息一出 ， 瞬间引爆投资市场的舆论场 。 瑞幸“自爆”不仅让投资者感到震惊 ， 也进一步印证了此前浑水公司对其做空的事实与依据 。
当日开盘后 ， 瑞幸咖啡20分钟内连续三次触发熔断 ， 跌幅一度接近80% 。 当日收盘 ， 瑞幸跌至6.4美元/股 ， 跌幅75.57% 。 如果按前一日收盘价计算 ， 瑞幸咖啡一夜之间蒸发近50亿美元 。
这场瑞幸之战 ， 以卡尔森和他的浑水公司大胜告终 。 同时 ， 浑水公司也因此走上神坛 。 尽管在这一仗中 ， 他的主要工作是“打嘴炮” 。
屠龙者反成恶龙
“欺诈不止是中国公司的问题 ， 只是一家美国公司在美国上市 ， 欺诈后要逃脱的话非常困难 。 ”卡尔森认为自己并不是所谓的忍者刺客 ， 只是想通过自己的方式敦促上市企业提高它们的透明度 ， “正如伯纳德·麦道夫提醒我们的一样 ， 当一家公司承认欺诈时 ， 说不定他们的谎言已经扩散到了同温层 。 ”
这是2020年志得意满的卡尔森 ， 在接受美联社采访时说出的一段话 。 然后变本加厉的他 ， 开始了针对中概股新一轮的做空和狙击 。
从2019年到如今3年时间里 ， 在瑞幸之外浑水陆续发布过针对安踏、跟谁学、爱奇艺、欢聚时代、贝壳等知名中概股企业的做空报告 ， 绝大多数都影响到了当日公司股价的变化 。