----房地产行业中期策略报告看好一二线城市//----

中长期趋势展望 ， 一二线城市房地产基本面将趋势性上行 。 中观层面 ， 银行将趋势性增加对于一二线按揭配置 ， 改变过往三年按揭向三四线倾斜局面 。 近期 ， 部分城市按揭利率有上调 ， 但大趋势不改 。 微观层面 ， 核心城市边际购房杠杆率的小幅提升即可撬动核心城市成交量 ， 不需要杠杆率的大幅度变化 。 居民加杠杆是否被限制 ， 是影响核心城市基本面走势的最核心关键因素 ， 所以银行按揭重回一二线正面影响较大 。 同时 ， 一二线城市二元结构化市场 ， 导致二手房市场按揭额度被进一步压缩 ， 未来随着银行按揭重回一二线 ， 代表市场成交量和价的二手房市场将更为受益 。