如此一来 ， 电子烟品牌很容易在线下实现规模化布局 。
悦刻在去年底的品牌专卖门店数超过万家、柚子YOOZ今年初发布了“万店计划” ， 现在的门店已经突破了4000家、MOTI魔笛今年4月底终端门店数量接近5000 ， 也发布了万店计划、铂德今年5月的门店数量超过了3600家 。
这至少说明了一个问题：行业的格局还未最终形成 ， 在悦刻身后 ， 还有追赶者 ， 尽管它一家独大 ， 但依然面临着被赶超的风险 。
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挑战者：悦刻的红旗还能扛多久？
悦刻是当下电子烟市场的头部玩家 ， 根据灼识咨询数据 ， 截至2020年前三季度 ， 悦刻在国内市场的占有率达到62.6% 。

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今年1月 ， 悦刻在美国纽交所上市 ， 市值458亿美元 ， 成为我国电子烟品牌第一股 。 不过当下 ， 它的市值跌到了80亿美元上下 。
悦刻早期能快速崛起 ， 得益于两点：
一是悦刻的创始团队都是互联网老兵 ， 他们精于网络营销 ， 悦刻先是在线上打响了品牌声量 。
第二 ， 悦刻很早就看到了线下才是电子烟行业的趋势 ， 在线下布局更早 。 2018年的时候 ， 它在线下渠道的销售占比为60.15% ， 这导致后来网售禁令出台的时候 ， 它受到的影响反而没那么严重 。


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【电子烟的暴利时代要结束了？】这也是为什么 ， 2019年的时候 ， 它的市占率已经达到48% ， 后来还能稳步上升的主要原因 。
在一个渗透率仅有1.5%的市场中 ， 具有想象空间的同时 ， 品牌优势以及在渠道上的护城河并不稳固 ， 竞争对手们依然有赶超的机会 。
当下电子烟企业们对线下的争夺 ， 实际上已经进入了第三个阶段 ， 关键词是下沉和补贴 。
如上文所述 ， 不少电子烟品牌在今年加速了扩张计划 ， 而他们扩张很重要的一个方式 ， 就是给下游商家补贴 。
比如 ， YOOZ柚子今年完成了新一轮超2亿美元的融资 ， 这笔融资将主要用在线下新老门店支持、拓展及新品研发 。 年初发布万店计划时 ， 柚子宣布投入6亿资金拿来补贴商家 。 MOTI魔笛也推出了相关线下开店政策 ， 它为此准备投入10亿元 。
悦刻动作更早一些 ， 去年其就制定了“361计划” ， 称将在三年内通过补贴6亿元开出1万家门店 。
电子烟行业面临的另一重不确定因素来自于政策 。
今年3月 ， 工信部发布了《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定（征求意见稿）》 ， 在附则中增加了第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行 。 ”
该意见明确 ， 以悦刻为代表的雾化电子烟属于烟草 。 受此影响 ， 悦刻上市公司主体雾芯科技股价暴跌47.84% ， 市值一夜蒸发掉144.6亿美元 。
如果完全参照卷烟有关规定 ， 电子烟行业将面临两个重大的变局：一是以后需要获取专卖许可 ， 二是要交重税 。
豹变在一篇文章中指出 ， 如果严格按照传统烟草的专卖制度 ， 电子烟也需要按计划生产、按计划产量供应 ， 这最终会导致 ， 品牌将丧失自由定价权 ， 由此品牌溢价的空间被大大缩小 。
再从税收来看 ， 当前电子烟、加热不燃烧等产品仅征收增值税与企业所得税 ， 并未和传统烟草产品一样上缴烟草消费税 。
消费税又分为批发环节和生产环节 ， 是税费最高的税种 。 比如一包软中华烟按批发价58.3元、零售价70元计算 ， 其中消费税合计占到零售价比例的33.2% 。