文/深鹏
今天 ， 又是新能源集体狂欢的一天 。
港股市场上 ， 比亚迪破位 ， 理想汽车破位 ， 小鹏汽车破位；A股上 ， 一众锂电池公司也跟着躁动 ， 两个月前的热闹场面 ， 再次重现 。
究其原因 ， 周末有两个利好 ， 一个是高层正式印发了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》 ， 指出非化石能源消费比重的目标是：到2025年要达到20%左右 ， 到2030年达25%左右 ， 到2060年达到80%以上；而另一个 ， 则是特斯拉创新高了 ， 股价大涨12.66% ， 直接破千 ， 市值更是里程碑式地破万亿美元 ， 势头极其强劲 。

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图1/4
特斯拉股价走势
关于政策 ， 其实已经见怪不怪 ， 在给世界做出碳中和承诺后 ， 未来还会不断有利好出现 。 今天想讲的 ， 是新能源汽车 。
特斯拉股价上涨 ， 都来自那份牛逼轰轰的三季报：
前三季度累计销量62.7万辆 ， 超过2020年全年50万辆的销量 ， 三季度营收137.6亿美元 ， 同比增长57% ， 环比增长15% ， 略超市场136亿美元的一致预期；
毛利率26.6% ， 同比增3.1的百分点 ， 环比增2.5个百分点 。 其中汽车销售业务毛利率为30.2% ， 创历史新高 ， 主要得益于产销量规模效应的大幅提升 ， 扣除积分收入 ， 当季汽车销售业务毛利率为29% ， 也是历史新高；
GAAP净利润16.18亿美元 ， 同比增长389% ， 环比增长41.7% ， 实现连续九个季度盈利 ， 净利率同样创历史新高 ， 达到12.1% ， 同比增加7.8个百分点 ， 环比增2.2个百分点 。
特斯拉公司对未来几年的成长性保持乐观态度 ， 认为随着新车型交付以及新工厂的建设 ， 有能力维持汽车销量将保持50%增长率的目标 。 最新的消息 ， 美国奥斯汀和德国柏林的新工厂 ， 预计2021年底投产 。
既能就“当下”交出令人满意的答卷 ， 又能给“未来”一个美好的预期 ， 股价的上涨也就是情理之中 。 而作为全球新能源汽车的“锚” ， 特斯拉大涨 ， 其他小弟也会跟着上涨 。
但是 ， 这种上涨只是一种跟风 ， 而随着货币收紧逐步由预期变为现实 ， 回调的风险正在累积 。
无法阻挡
特斯拉的财报确实很强劲 ， 不过如果从理性一点的角度看 ， 它的估值早已经反映 ， 没有新鲜事 。
资金之所以仍然狂热地追逐 ， 我想主要还是来自三个原因：
一个就是它最有可能复制苹果成功的高科技公司 ， 而苹果过往的辉煌历史 ， 是很多人坚定的信仰；
第二是全球货币的泛滥 ， 特斯拉是最容易获取流动性溢价的公司；
第三是它所在赛道 ， 所代表的高成长 ， 稀缺性 ， 以及未来的“故事” ， 如自动驾驶、数据资源、碳积分 ， 这些东西的好处就在于 ， 总能给人一个美好预期 ， 但又没有完全实现 ， 所以很难证伪 ， 在羊群效应的裹挟下 ， 你很容易选择相信 。
现在可能看着是一个泡沫 ， 但你就是没办法去戳破它 。 市场更愿意给予它时间 ， 耐心等待它用业绩去消化估值 。
不过 ， 对于这种显得狂热的簇拥 ， 我向来都较为警惕 ， 会更在意它的高处不胜寒 。
首先 ， 需要承认的是 ， 和2月份900美元的高位相比 ， 这次的破位基本面是给力的 ， 因为财报交出了实实在在的高增长 ， 还有未来的乐观预期 。 所以前面说的三个因素中的两个 ， 并没有实质性改变 ， 仍在起重要的支撑作用 ， 这次的900美元比上一次的900美元 ， 基础要牢固 。