新华联控股的报表显示 ， 公司的资金确实不充裕 。 根据2019年3季报 ， 新华联控股期末的货币资金为92.06亿元 ， 同时短期借款为98.38亿元 ， 现金已经无法覆盖短期债务 。 而且 ， 根据新华联控股2019年半年报 ， 上半年末公司货币资金中的43.24亿元属于受限资产 ， 公司并非随时可以使用 。

不仅如此 ， 截至2019年3季度末 ， 新华联控股一年内到期的非流动负债为148.64亿元 ， 即公司的短期债务合计为247.02亿元 。 假如公司现金受限规模变化不大的话 ， 公司随时可流动的资金不过50亿元左右 ， 短期债务约4倍于现金 ， 新华联控股偿债压力似乎要比新华联有过之而无不及 。

同期 ， 新华联控股的长期借款为218.71亿元 ， 应付债券为86.83亿元 ， 长期债务合计为305.54亿元 。 截至3季度末 ， 新华联控股长短期债务合计为552.56亿元 ， 其中短期债务占比达到了44.7% ， 显然不低 。

但这并不是新华联控股有息债务的全部 。 根据公司债券评级报告 ， 2016-2018年 ， 新华联控股的有息债务分别为557.57亿元、633.57亿元和649.66亿元 ， 2019年3月末为680.3亿元 。

其中 ， 公司短期有息债务分别为183.43亿元、192.14亿元和284.43亿元 ， 2019年3月末为328.11亿元 。

2016-2018年 ， 新华联控股短期有息债务占总有息债务比重分别为32.9%、30.33%和43.78% ， 短期有息债务的占比在一步步提高 。

从债务期限结构来看 ， 截至2019年3月末 ， 新华联控股一年以内到期的有息债务为328.11亿元 ， 占比为48.23%；1-2年为153.93亿元 ， 占比为22.63% 。 即公司680.3亿元的有息债务中 ， 近一半将在一年内到期 ， 超过70%需要在两年内偿还 。

“有息债务以长期有息债务为主 ， 但短期有息债务规模持续增长且占比较大 ， 存在一定短期偿付压力” ， 评级报告如此表述 。

此外 ， 评级报告同样指出 ， 2019年年内 ， 新华联控股母公司到期债券合计32.8亿元 ， 存在回售行权可能债券合计23亿元 ， 存在一定集中偿付压力；公司还涉及多笔重大诉讼纠纷 ， 涉案金额较多 ， 存在一定或有风险 。

无论是新华联亦或是大股东新华联控股都面临着短期债务偿还的压力 ， 新华联的文旅转型还在进行中 ， 公司还需要更多的资金完成项目的推进 ， 在建的房地产业务和拟开发的土地同样需要大量的现金 ， 新华联准备好度过这个难关了吗？