_原题是：“低估值”上市 谁在力挺网易云音乐？
“能上就非常不错了 。 ”
当谈到估值时 ， 一家将于港股上市的公司高管对21世纪经济报道采访人员说 。 该企业已正式递交招股书 。
目前 ， 港股问题在于 ， 大盘低迷 ， 且由于防疫要求 ， 大量路演依赖线上 ， 这也加大了募资难度 。
此种局面下 ， 网易云音乐IPO跑步前行 。
11月23日 ， 网易云音乐宣布启动香港首次公开发行 ， 股票代码为“9899.HK” 。 网易云音乐将在全球公开发行1600万股普通股 ， 发售价区间为每股190-220港元 ， 拟募资30.4亿-35.2亿港元 ， 另设不超过15%的超额配售权 ， 并将于12月2日上午9时开始在香港联交所交易 。
客观上 ， 这一价格很难说理想 。 在三、四轮融资时 ， 网易云音乐每股价格就达到176港元左右 ， 涨幅相当有限 。
另据21世纪经济报道采访人员了解 ， 网易云音乐国际配售开售半天已获足额认购 ， 并吸引了很多不同类型基金参与 ， 包括全球长线基金﹑专注新经济领域的投资基金及对冲基金 。
震荡市场下 ， 这是个好消息 。
关键基石
作为下半年港股首家重启全球发售的互联网公司 ， 网易云音乐能顺利上市重要原因在于 ， 大比例基石认购 。
招股书显示 ， 网易云音乐引入网易公司、索尼音乐娱乐、奥比斯投资（Orbis）为基石投资者 ， 总计认购3.5亿美元（约合27.3亿港元） 。 上市联席保荐人为美银证券、中金及瑞信 。
此次网易的基石认购3.5亿美元 ， 假设最终发售价为中间价每股股份205港元 ， 且超额配股权未获行使 ， 则基石投资者认购股份占比约为83.15%；假设超额配股权获悉数行使 ， 则基石投资者认购股份占比约为72.30% 。
其中 ， 网易认购2亿美元（约15.6亿港元）股份 ， 索尼音乐娱乐认购1亿美元（约7.8亿港元）股份 ， Orbis认购5000万美元（约3.9亿港元）股份 。 基石投资者锁定期为6个月 ， 最低门槛为5000万美元 。
网易云音乐上市后 ， 网易仍为网易云音乐绝对控股股东 ， 全球发售后 ， 网易持有网易云音乐超60%股份 ， 投资方阿里巴巴持股占比约10% 。
客观上 ， 大比例基石认购的关键在于 ， 网易集团输血 。
另一大基石投资者Orbis ， 为网易最大机构股东 。 两家占据了基石认购总额近七成 。
背后是 ， 网易创始人丁磊对云音乐的高度重视 。 据多位网易人士透露 ， 他不仅主导了网易云音乐上市过程 ， 更直接掌控关键部门 。
云音乐对文艺青年丁磊有着多重意义 。 这个产品诞生 ， 就来自丁磊出国时 ， 听到一首阿拉伯歌曲后 ， 但在国内的音乐App上怎么也找不到 。 尽管当时市场上已经有了QQ音乐、虾米等重量级产品 ， 但他仍决定进入这一领域 ， 为喜欢音乐的人打造产品 。
有网易高管对外透露 ， 刚开始筹备做网易云音乐时 ， 丁磊会亲自过问项目进展 ， 每周都要和管理团队讨论两三次 。
索尼音乐入局 ， 则带有鲜明产业性质 。
今年5月 ， 网易云音乐已与索尼音乐娱乐达成全面版权合作 ， 获得索尼音乐娱乐数年期的海量曲库授权 ， 双方还在音乐宣发、流媒体服务、在线K歌、音乐Mlog等层面开展合作 。 索尼旗下知名华语音乐人包括莫文蔚、蔡依林、谢天笑等 。
值得注意的是 ， 索尼音乐也入股了腾讯音乐 ， 后者股东还包括华纳音乐等 。 此前 ， 腾讯入股环球音乐 。
这意味着 ， 索尼入股网易云音乐 ， 很难代表两家合作深度能超越业内 。 但也预示着 ， 网易云音乐走入全球核心音乐厂牌圈 。
去向何方？
另一头 ， 网易云音乐上市利好之一在于业绩 。