在这个阶段，虽然经济在增长，但市场出于对经济过热的担忧，股市投资的积极性较复苏期要低，而CPI不断走高带来的商品价格上涨，让人们更多的期盼购买商品来抗通胀，即商品成了最优的资产配置(商品>股票>货币(现金)>债券)，比如商品期货、原油等。

3、滞胀期:在这个阶段，由于前期投入太多，企业库存增加，商品积压，企业投资回报率降低，经济下行，GDP下跌，但是由于原材料依赖处在高位，CPI依然非常高。即这个阶段的特征是GDP低，CPI高。

在滞胀期，因为CPI在高位，货币当局为了防止经济过热，往往通过加息来应对，表现为银行存款和债券收益率不断提高，对应的货币基金收益率上升。为什么，很简单，货币基金投资资产中90%以上是银行存款和债券。