财经新闻中经常出现PMI数据， 通过PMI指数反映宏观经济的运行情况 。 今年9月制造业PMI为49.6%， 这是自2020年3月以来， 制造业PMI首次跌破荣枯线水平 。
10月份， 制造业PMI为49.2%， 比上月下降0.4个百分点， 继续低于临界点， 制造业景气度有所减弱 。 那么， PMI指数的具体含义究竟是什么？投资者怎样通过PMI指数寻找股市中的投资风向和规避风险呢？
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PMI——宏观经济的探测器
PMI指数（Purchasing Managers’ Index）即采购经理指数， 是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系， 通过对采购经理的月度调查汇总， 得出具体的测算指数， 反映国家宏观经济的变化趋势 。
通俗的说， PMI衡量一个国家制造业的 “探测器”， 是制造业在生产、新订单、商品价格、存货、 雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方面状况的指数 。
如何获得这些维度的数据呢？其实就是统计局给各家企业发放问卷调查， 回收每家企业的数据 。 另外， PMI分为官方PMI和财新PMI， 官方企业样本为3000+大中型企业， 而后者则是调查400+中小企业 。
PMI指数是如何构成的？
PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送×15%+存货×10%
制造业PMI是由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成 。 5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的 。
具体包括：新订单指数， 权数为30%；生产指数， 权数为25%；从业人员指数， 权数为20%；供应商配送时间指数， 权数为15%；原材料库存指数， 权数为10% 。 其中， 供应商配送时间指数为逆指数， 在合成制造业PMI指数时进行反向运算 。 每项指标反映了商业活动的现实情况， 综合指数则能够反映出制造业或服务业的整体增长或衰退 。
PMI指数50%为荣枯分水线， 大于50%表示经济上升， 反之则趋向下降 。 PMI若略大于50%， 说明经济在缓慢前进， PMI略小于50%， 说明经济在慢慢走向衰退 。
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如何解读PMI
解读PMI关键在于寻找经济运行的趋势以及经济运行的拐点， 提前预期经济的短期情况， 从而进行投资的指导与操作 。
· 关注趋势
若PMI 从高位滑落（由50以上向50以下）， 说明宏观经济的趋势较差， 企业的经营活动在逐渐减弱， 会形成较大的估值压力；若PMI从50以下持续高走， 且每月的数据及趋势都很好， 那么市场就会给相关的商品更高的需求预期， 给出更高的估值水平， 从而判断近期的行情趋势 。
· 关注拐点
【pmi是什么意思啊？有什么用？】关注经济变化的拐点能够对现行经济趋势进行有效的把握 。 由于PMI的高频与定时特征， 结合社融， 房地产以及汽车等相关数据， 就能够在一定程度上判断经济可能出现的拐点 。 向上或者向下的拐点对大宗商品影响较大， 中国作为全球主要大宗商品的消费国， 需要尤为关注PMI指数的拐点信息 。
· 选择资产配置
当我们知道PMI数据后， 就可以利用宏观经济的趋势， 再通过“美林投资时钟”来选择资产配置方向 。
例如， 9月制造业PMI为49.6%， 从美林时钟上看， 现在进入滞胀期， 向衰退期过渡 。 谨慎投资是第一要务， 投资配置就是现金>大宗商品/债券>股票 。
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如何用PMI看当前经济形势
2021 年 9 月 30 日， 国家统计局公布 9 月 PMI 数据， 制造业 PMI 49.6%， 前值 50.1%；非制造业 PMI 53.2%， 前值 47.5% 。
9月制造业PMI自2020年3月以来首次跌破荣枯线水平 。 非制造业的PMI环比回升5.7个百分点 。 制造业PMI为什么会向下跌破荣枯线水平？PMI分项数据又透露出什么信号呢？我们就来用9月的PMI数据来举例分析一下 。