然而并不是所有净负债率低的企业都质地上乘 ， 因为不仅不能充分享受财务杠杆带来的股东的高回报 ， 而且大量的货币资金闲置也影响着企业的经营效率 。

苏宁环球2018年净负债率为-8.0% ， 成为净负债率低但企业经营效率也越来越差的典型 。 据苏宁环球年报显示 ， 2018年公司实现全年营业收入32.44亿元 ， 同比减少43.76%；归属于上市公司股东的净利润10.20亿元 ， 同比下降11.07% 。 2018年公司货币资金28.47亿元 ， 同比2017年的35.69亿元减少20.23% 。

02准千亿、千亿房企净负债率高于头部房企 与规模成正相关性

首开、首创、富力等15家房企净负债率超150%

房企规模与净负债率存在一定的相关性 。

亿翰智库数据显示 ， 2018年房企营收在30亿至100亿之间的房企平均净负债率为69.4%；营业收入在100亿至500亿之间的房企平均净负债率为85.7%；营业收入在500亿至1000亿之间的房企平均净负债率为94.3%；1000亿以上的房企平均净负债率为83.8% 。