雷军承认 ， 股价破发和跌跌不休 ， 曾给他造成心理阴影 。
2018年 ， 小米启动IPO ， 全球瞩目 。 它是香港首家同股不同权的公司上市 ， 也是全球第三大规模的科技股IPO 。
最初的预期里 ， 小米的IPO估值可到2000亿美元 。 雷军在小米最终定价前也摇旗呐喊 ， 称小米的估值应该是苹果×腾讯 。 但最终小米IPO定价17港元 ， 意味着IPO估值只有约500亿美元 ， 较预期大打折扣 。
即便如此 ， 2018年7月9日 ， 小米挂牌当天就破发 ， IPO投资者全部亏损 ， 包括为小米IPO站台的基石投资者李嘉诚、马云、马化腾等名流 。 这让雷军和小米管理层都感到难堪 。
雷军在IPO晚宴致辞时忍不住打了一个包票：今天破发 ， 我对不住大家了 。 我们会努力工作 ， 一定要让IPO投资者至少赚一倍！

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图4/9

雷军那天晚上喝了很多酒 ， 他跟同事反复说 ， 一定要努力工作 ， 不能亏别人的钱 。
结果 ， 小米股价在两年后才让IPO投资者回本 。 雷军给自己挖的坑 ， 花了2年半时间才填上 。
今年1月4日 ， 小米股价达到34港元高位 ， 较IPO发行价翻了一倍 。 雷军在8月份的年度演讲中提到 ， 当年吹的牛（让IPO投资者赚一倍）终于兑现了 ， 他可以卸载所有股票软件 ， 再也不关心股价了 。
所以 ， 目前有亏钱的股民呼吁雷军赶快把炒股软件再装回来 。 对此 ， 不知道雷军怎么看？
相比之下 ， 李彦宏对股价似乎早已变得佛系了 。
今年初 ， 百度市值重回千亿美金 ， 外界纷纷认为“能打的百度回来了” 。 李彦宏却在内部分享了一封投资者的来信 ， 用意大概就是让大家忘记股价 。
那位投资者在信中说 ， “股价不是衡量百度存在价值的尺子 ， 对于百度来说 ， 最重要的是能否推动人类的进步和发展” 。 所以 ， 他认为 ， 百度应该忽略资本市场的一些声音 ， 更不要去刻意迎合资本市场 。
2005年百度上市时 ， 李彦宏也曾对发行价“斤斤计较” ， 一再上调 。
当年百度开始内部定价时 ， 投行推荐定在17~19美元区间 ， 在百度要求下 ， 调高到要18~20美元 ， 但百度还是觉得这个定价低了 ， 经过一番讨论后他们又把发行价定在19~21美元区间 。
最后到最后 ， 百度再次提高发行价 ， 满意地定在了27美元 。
出乎所有人预料的是 ， 2005年8月5日晚 ， 百度在美股挂牌后开盘暴涨至66美元 ， 盘中攀高至150美元 ， 最终以122.54美元收盘 。


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图5/9
2005年8月5日 ， 百度登陆纳斯达克
2011年3月 ， 百度成为中国市值最高的互联网公司 ， 李彦宏也一举登上“中国首富宝座” 。
但那几乎也是百度的巅峰时刻 。 之后 ， 百度市值逐渐被阿里、腾讯远远甩在身后；最近几年 ， 甚至被后起之秀京东、美团、拼多多和字节纷纷赶超 。
到2015年3月 ， 百度市值已经不及腾讯的1/2 ， 只有阿里的1/3 。 但就他们在2014年的营收和净利润来看 ， 百度与腾讯、阿里的差距并没有市值差距那么大 。
面对百度市值被赶超 ， 以及首富位置易主 ， 李彦宏曾在2015年做客央视节目时表示 ， （股价）慢慢会反应百度的真实价值 ， 他的性格就是认准了就去做 ， 不跟风不动摇 ， 别人怎么想无所谓 。
现实很难 ， 梦想很贵又很远
小米和百度 ， 目前呈现给资本市场的共同点是：老业务有挑战 ， 不进则退；新业务需要持续烧钱 ， 且短期内看不到大规模的商业变现 。