3、资金面：17年和18年上半年行业资金趋紧 ， 使得房企融资渠道多元化；18年下半年以来 ， 房企公司债放量 ， 龙头融资成本大幅下行 。

4、价格情况：本轮房价上涨周期长于以往 ， 低库存下价格依然表现较强

5、市场份额往龙头房企集中是中长期大趋势 ， 无论是融资、新增货值（土地）、销售集中度 ， 皆是如此 。

六、中国房地产的一些商业模式评价

1、对于高负债的房企 ， 只要现金流没问题 ， 风险就是可控的

2、由于土地增值税的存在 ， 房企不同拿地成本的净利润率略有不同 ， 但净利润率的上限基本都在25%

投资建议

我们长期看好中国经济 ， 更看好与中国经济息息相关的房地产行业 ， 在房地产行业中 ， 我们更看好符合经济发展规律、土地主要布局在一二线城市且成本足够低（如果成本足够低 ， 强三线城市也成）、内部管理优秀的龙头房企 。