地产债系列思考:从盈利视角看房企(17)
中型房企中 , 卓越商业盈利能力较强 。 卓越商业所开发及持有的大部分物业位于深圳各CBD核心区域 , 平均租金水平高于区域平均水平10~15% 。 由于公司自持物业规模较大 , 经营情况稳定 , 租金收入稳步增长 , 2018H1净利率高达28.48% 。 得益于较高的利润率与不错的周转率 , 公司ROIC位列所有样本房企首位 。
龙光控股是利润率周转率双高的代表 。 龙光地产深耕粤港澳大湾区 , 有效的成本控制及快周转的开发模式使得龙光控股盈利能力强劲 。 公司坚持全流程的成本控制 , 24层以下建筑的开发成本锁定在2500-300元/平;国内外融资渠道通畅 , 融资成本保持低位 。 同时 , 公司实行“快建快卖快回”的开发运作模式 , 17年存货周转效率达到0.49次 , 实现了资金的快速回笼 。 2018年公司毛利率37% , 核心净利润率高达19.4% 。
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